白银，这种兼具货币属性与工业属性的贵金属，在近百年历史长河中经历了跌宕起伏的价格波动。从1926年的战后平稳期，到2025年创下的历史天价，白银价格的每一次剧烈变动都深刻映射着全球经济格局的变迁、货币政策的转向以及地缘政治的动荡。通过对1926年至2025年百年间白银价格数据的系统梳理，可以清晰地看到几轮惊心动魄的牛市与漫长难熬的熊市交替上演，最终构成了这部波澜壮阔的金属价格史。

一、大萧条的至暗时刻与战时管控

1926年至1949年是白银价格受全球经济危机与战争深刻影响的阶段，这一时期白银的货币属性仍占据主导地位，但价格深受外部冲击。

1926年，一战后的全球经济看似步入稳定期，白银价格在0.68美元/盎司的高位附近徘徊，但这只是暴风雨前的宁静。仅仅一年后，随着全球经济形势逆转，银价开始下滑。1929年，股市崩盘的巨浪彻底击碎了繁荣假象，白银价格随之开启下跌模式。进入20世纪30年代，全球经济大萧条愈演愈烈，需求端的崩塌导致白银价格持续低迷。1932年，白银价格跌至0.31美元/盎司的最高价，最低价更是触及0.28美元/盎司，这一低点不仅成为了近百年来的历史最低，也映射出当时全球经济的绝望底色。

转折点出现在1934年。美国颁布《白银购买法案》，这一政策干预如同一剂猛药，直接刺激白银价格翻倍上涨，最高价飙升至0.64美元/盎司，最低价也回升至0.35美元。此后至1940年，银价在0.65美元左右区间窄幅震荡，显得相对平稳。1941年至1945年二战期间，为了稳定战时经济，价格受到了严格的政府管控，最高价在0.78美元，最低价甚至达到0.75美元，价格波动被人为抑制。战争结束后，随着管控放松与战后重建需求，1946年至1949年白银价格温和上涨，最高价触及0.90美元，最低价在0.80美元附近，为下一个时代的价格波动积蓄了势能。

二、布雷顿森林体系的瓦解与“银色星期四”

1950年至1979年是白银属性发生根本性转变的过渡期，从单纯的货币附属品逐渐向大宗商品与投资品过渡，价格波动幅度显著加大。

在1950年至1967年期间，布雷顿森林体系将美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩，白银价格在此框架下被人为稳定在1美元左右（最高价0.91-1.29美元，最低价0.91-1.28美元），看似平静的水面下暗流涌动。1968年，布雷顿森林体系出现裂痕，美国停止白银兑黄金，白银价格随即出现实质性突破，最高价涨至2.56美元，最低价1.29美元。进入70年代，通胀开始抬头，经济滞胀初现端倪，白银作为抗通胀工具的价值开始显现。1970年最高价1.95美元，1971年布雷顿森林体系正式崩溃，美元贬值预期推动银价进一步上行。

1972年是一个里程碑式的年份，由于美元贬值加剧，白银价格历史性地突破了2美元大关，最高价2.39美元，最低价1.95美元。随后的石油危机更是火上浇油，1973年通胀加剧，银价上涨，最高价和最低价均达到2.39美元。1974年是白银投资者记忆犹新的年份，银价首次突破5美元，达到5.25美元，波动变得极为剧烈。尽管1975年和1976年经历了经济衰退带来的价格回调，但上涨趋势并未改变。

1977年至1979年，著名的亨特兄弟开始在市场大量囤积白银，这场人为的操纵将白银价格推向了疯狂的巅峰。1979年，银价最高冲至32.20美元，最低价也高达5.94美元，年度波动巨大。然而，疯狂的盛宴总是短暂的，1980年的“银色星期四”成为噩梦的开始。虽然当年最高价一度触及历史次高点50.35美元，但随后的崩盘极其惨烈，最低价跌至10.80美元，价格泡沫瞬间破裂，白银自此进入了长达二十年的漫长熊市。

三、漫长熊市与千禧年的复苏

1980年至1999年，白银在投机泡沫破裂的废墟上艰难前行，经历了长达二十年的低迷期，价格在个位数美元区间反复筑底。

1980年之后，随着投机泡沫的破裂，白银价格持续回落。1981年最高价15.70美元，最低价10.80美元，显示出市场信心的丧失。进入80年代中期，经济衰退持续压制银价，1982年跌势延续，1983年虽有短暂反弹但很快再次下跌，1984年更是经历了36%的年度跌幅，最高价16.37美元，最低价却只有6.69美元。1985年继续下跌14%，最低价探至5.89美元。整个80年代末到90年代，白银仿佛失去了方向。1986年至1990年，价格在5至10美元的箱体中宽幅震荡，看似有起色，但始终无法突破上行阻力。1991年至1999年更是陷入了长期的熊市泥潭，价格在4至7美元的低位区间徘徊，2001年的低点甚至跌至4.05美元，这是互联网泡沫破裂与经济低迷共同作用的结果。这二十年间，白银的光泽似乎被遗忘，直到新世纪的曙光出现。

四、21世纪的超级牛市与历史新格局

2000年以后，特别是2020年以来，白银迎来了属性的全面爆发，商品属性与投资属性并重，价格波动加剧，最终在2025年创下了百年历史的新高。

2000年至2003年，随着经济复苏与美元贬值，白银价格开始温和反弹，2003年突破5美元。2004年工业需求增加推动价格上涨，2005年年度涨幅达到29.5%。2006年是爆发之年，涨幅高达58.2%，突破14美元。2007年继续上涨，但在2008年金融危机的冲击下，银价先涨后跌，显示出极强的波动性。2009年量化宽松政策开启，白银迎来反弹。

2010年和2011年是白银近年来最辉煌的时刻。2010年因通胀预期突破30美元，2011年更是在全球金融危机后的通胀预期与量化宽松推动下，创下48.70美元的历史第三高价，年度涨幅高达74.0%。然而，随后的十年却是漫长的调整。2012年至2014年连续三年跌幅超过20%，熊市阴霾重回。2015年更是跌至13.70美元的五年新低。

转机出现在2016年，触底反弹上涨9.7%。2017年震荡整理，2018年美联储加息压制了涨幅。2019年避险需求增加，银价小幅上涨。2020年是又一个分水岭，疫情爆发后美联储无限量化宽松，白银作为避险资产与工业原料，年度暴涨47.44%。2021年通胀预期延续，涨幅21.5%。尽管2022年和2023年经历了加息带来的回调与震荡，但上行趋势未改。

2024年，白银价格突破34美元，年度涨幅21.36%。最终，在2025年，全球央行购银潮叠加工业需求（特别是新能源领域）的激增，白银价格彻底爆发，最高价一举突破80美元大关，达到83.97美元/盎司，创下了1926年以来的历史新高。这一价格不仅刷新了1980年50.35美元的名义高价，更在实际购买力上确立了白银作为战略性资产的新地位。

回顾1926年至2025年的百年数据，白银价格从最低不足0.3美元飙升至超过83美元，其间经历了战争、萧条、货币体系崩溃、投机泡沫与金融危机。它既是历史的被动承受者，也是未来的先行指标。对于投资者而言，这百年的价格轨迹不仅是数据的罗列，更是关于风险、耐心与时代机遇的深刻启示。

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